Hipótesis del paseo arbitraria

La hipótesis del paseo arbitraria es una teoría financiera declarando que los precios de la bolsa evolucionan según un paseo arbitrario y así los precios de la bolsa no se pueden predecir. Es consecuente con la hipótesis del mercado eficiente.

El concepto se puede remontar al agente de bolsa francés Jules Regnault que publicó un libro en 1863, y luego al matemático francés Louis Bachelier cuya disertación del Doctor en Filosofía titulada "La Teoría de Especulación" (1900) incluyó algunas perspicacias notables y comentario. Mismas ideas fueron desarrolladas más tarde por la Escuela de Sloan MIT del profesor de la dirección Paul Cootner en su 1964 reservan El Carácter Arbitrario de Precios de la Bolsa. El término fue popularizado por el libro de 1973, Un Paseo Arbitrario Abajo Wall Street, por Burton Malkiel, un Profesor de Economía en la universidad de la Princeton, y se usó antes en el artículo "Random Walks In Stock Market Prices" de 1965 de Eugene Fama, que era una versión menos técnica de su tesis del Doctor en Filosofía. La teoría que el movimiento de precios de acción al azar fue propuesto antes por Maurice Kendall en su artículo de 1953, El Analytics de la Serie de tiempo Económica, la Parte 1: Precios.

Pruebas de la hipótesis

Burton G. Malkiel, un profesor del economista en la universidad de la Princeton y el escritor de Un Paseo Arbitrario Abajo Wall Street, realizó una prueba donde dieron a sus estudiantes una reserva hipotética que valía al principio cincuenta dólares. El precio de acción de cierre para cada día fue determinado por un capirotazo de la moneda. Si el resultado fuera cabezas, el precio cerraría medio punto más alto, pero si el resultado fuera colas, cerraría medio punto más abajo. Así, cada vez, el precio tenía una posibilidad a mitad de cerrarse más alto o más abajo que el día anterior. Los ciclos o las tendencias se determinaron de las pruebas. Malkiel entonces tomó los resultados en una carta y forma del gráfico a un chartist, una persona que “procura predecir futuros movimientos procurando interpretar modelos pasados poniendo por caso que ‘la historia tienda a repetirse’”. El chartist dijo a Malkiel que tenían que comprar inmediatamente la reserva. Cuando Malkiel le dijo que estaba basado puramente en echar a cara o cruz, el chartist estaba muy descontento. Malkiel sostuvo que esto indica que el mercado y las reservas podrían ser tan arbitrarios como echar a cara o cruz.

La hipótesis del paseo arbitraria también se aplicó al baloncesto de la NBA. Los psicólogos hicieron un estudio detallado de cada tiro la Filadelfia 76ers hizo temporadas y media del baloncesto. Los psicólogos no encontraron ninguna correlación positiva entre los tiros anteriores y los resultados de los tiros después. Los economistas y los creyentes en la hipótesis del paseo arbitraria aplican esto a la bolsa. La carencia actual de la correlación del pasado y presente se puede fácilmente ver. Si una reserva sube un día, ningún participante de la bolsa puede predecir exactamente que se elevará otra vez el siguiente. Como un jugador de baloncesto de la “mano caliente” puede perder el siguiente tiro, la reserva que parece crecer se puede caer en cualquier momento, haciéndolo completamente arbitrario.

Una hipótesis del paseo no arbitraria

Hay otros economistas, profesores e inversionistas que creen que el mercado es previsible hasta cierto punto. Esta gente cree que los precios se pueden mover a tendencias y que el estudio de precios pasados puede ser usado para pronosticar la futura dirección de precios. Hubo algunos estudios económicos que apoyan esta visión, y un libro ha sido escrito por dos profesores de la economía que trata de demostrar la hipótesis del paseo arbitraria incorrecta.

Martin Weber, un investigador principal en finanzas behaviorísticas, ha realizado muchas pruebas y estudios del descubrimiento de tendencias en la bolsa. En uno de sus estudios claves, vigiló la bolsa durante diez años. A lo largo de ese período, miró los precios de mercado para tendencias sensibles y encontró que las reservas con aumentos del alto precio en los cinco primeros años tendieron a hacerse bajo los ejecutantes en los cinco años siguientes. Weber y otros creyentes en la hipótesis del paseo no arbitraria citan esto como un donante clave y contradictor a la hipótesis del paseo arbitraria.

Otra prueba que Weber dirigió lo que contradice la hipótesis del paseo arbitraria, encontraba reservas que han tenido una revisión ascendente para ganancias superan otras reservas en los seis próximos meses. Con este conocimiento, los inversionistas pueden tener un borde en la predicción de que reservas salir del mercado y que reservas — las reservas con la revisión ascendente — para irse en. Los estudios de Martin Weber quitan mérito a la hipótesis del paseo arbitraria, porque según Weber, hay tendencias y otras puntas a la predicción de la bolsa.

Los profesores Andrew W. Lo y Archie Craig MacKinlay, los profesores de las Finanzas en la Escuela de Sloan MIT de la dirección y la universidad de Pensilvania, respectivamente, también han tratado de demostrar la teoría del paseo arbitraria incorrecta. Escribieron el libro Un Paseo No arbitrario Abajo Wall Street, que pasa por varias pruebas y estudios que tratan de demostrar que hay tendencias en la bolsa y que son algo previsibles.

Lo demuestran con lo que se llama la prueba de la especificación basada en la volatilidad simple, que es una ecuación que declara:

:

donde

: es el precio de la reserva en el tiempo t

: es un parámetro de movimiento arbitrario

: es un término de perturbación arbitrario.

Con esta ecuación, han sido capaces de poner en precios de acción sobre el último número de años y entender las tendencias que se han desplegado. Han encontrado pequeños cambios incrementales de las reservas a lo largo de los años. A través de estos cambios, Lo y MacKinlay creen que la bolsa es previsible, así contradiciendo la hipótesis del paseo arbitraria. Lo y MacKinlay tienen authored un periódico, la Hipótesis del Mercado Adaptable, que echa otro modo de mirar la previsibilidad de variaciones de precios.

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